银河证券2月份挖掘机销量累计同比降47凉皮机

银河证券：2月份挖掘机销量累计同比降47%

工程机械行业：2013年2月份挖掘机销量累计同比-47%，预计3月开始改善

2月29家主要挖掘机厂家销售挖掘机6059台，环比21%，同比-61%，累计同比-47%。其中，三一重工1050台，环比22%，同比-49%，累计同比-28%；柳工194台，环比-3%，同比-57%，累计同比-41%；厦工107台，环比-5%，同比-58%，累计同比-39%；中联重科32台，环比-56%，同比-84%，累计同比-63%。

我们的分析与判断：

（1）2月销量依然低迷，预计3月份起将改善

由于春节原因，旺季来的较晚，2月份销量依旧未见起色，。近期基建投资、地产新开工、中长期信贷数据改善，预计2013年3月份后销量将有改善，但改善幅度和持续性还待观察。

（2）国产品牌市占率回落幅度较大，三一市占率大幅提升

2月份，国产品牌市场份额43%，环比继续回落5个百分点，较去年末回落15个百分点；日系、韩系、欧美品牌市占率分别为26%、15%、12%，日系每年1季度市占率均有较大幅度提升但随后均回落。三一、柳工、厦工、中联2月份市占率分别为17%、3%、2%、1%，三一市占率较去年末提升8个百分点。

（3）小挖需求上升，东部需求小幅回升，出口增速回落

从市场需求结构分析，2月小挖、中挖、大挖占比分别45%、46%、10%，大挖需求自去年6月份开始回落，从16%的水平下降至10%左右水平；小挖需求从去年四季度开始回升，从39%水平上升至月均45%左右的水平。从区域销量分析，东部、中部、西部2月份市占率分别为31%、26%、35%，东、西部市占率三季度以来逐步回升，中部需求呈下滑状态。2月份出口538台，同比14%，较前期高速增长态势回落明显。

投资建议：

最近地产调控政策将对地产投资和新开工面积产生负面影响，对工程机械的复苏力度和持续性产生负面影响。中期推荐行业龙头，首推中联重科。

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